Ressib-nsk.ru

Ресиб НСК
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Что такое технический дефолт по кредитам

Дефолт в августе 1998-го: как это было? Рассказываем в 100 и 500 словах

Автор фото, Anton Denisov/TASS

С августа 1998-го по декабрь 1999 года курс доллара в России вырос более чем в четыре раза

17 августа 1998 года Россия объявила дефолт по краткосрочным облигациям. После этого в стране разразился кризис: рубль к концу года обесценился в три раза, резко упал уровень жизни населения, банковская система была парализована на несколько месяцев.

Русская служба Би-би-си коротко (в 100 словах) и чуть подробнее (в 500 словах) рассказывает, как так вышло.

Государственные краткосрочные облигации с высокой доходностью Россия начала выпускать в мае 1993 года. На полученные деньги правительство затыкало дыры в бюджете.

К середине 1997 года стало ясно, что денег от новых выпусков ГКО хватает только на выплаты процентов по старым.

В это же время в Азии разразился финансовый кризис. Инвесторы начали забирать деньги с развивающихся рынков, в том числе из России. Плюс начали падать цены на нефть.

17 августа 1998 года правительство объявило о заморозке выплат по ГКО на 90 дней. ЦБ перестал поддерживать рубль. Курс доллара взлетел с 6 рублей в августе до 20 рублей к концу 1998 года.

В первой половине 1990-х годов после жесткого перехода к рыночной экономике встал вопрос о финансировании дефицита бюджета. Власти решили выпускать государственные краткосрочные облигации (ГКО).

ГКО выпускались на срок в 3,6 и 12 месяцев. Бумаги продавались по цене ниже номинала, а потом выкупались по номиналу. Если спрос на облигации был невысоким, цены снижались. Первые ГКО были выпущены в мае 1993 года.

Высокая доходность ГКО и небольшой срок их обращения позволяли инвесторам получать большие прибыли. При этом обслуживание такого долга обходилось для правительства дорого.

«Уже к середине 1997 года обслуживался только процент по долгу, а чистого привлечения практически не происходило. Это такой эффект пирамиды», — говорит глава центра структурных исследований РАНХиГС Алексей Ведев.

В то время страна жила не по средствам, считает экономист Андрей Нечаев, занимавший пост министра экономики в правительстве Егора Гайдара. «Подконтрольная коммунистам Дума печатала законы, совершенно не считаясь с возможностями бюджета, политически слабое правительство было не в состоянии этому противостоять», — писал Нечаев.

Власти несколько лет воспроизводили бюджетный кризис, говорил в 1997 году заместитель директора Института экономических проблем переходного периода Владимир Мау (сейчас — ректор РАНХиГС). По его мнению, бюджетный кризис был основным препятствием, мешающим притоку денег в экономику.

Кризис плюс кризис

Летом 1997 года в Азии начался финансовый кризис, который сопровождался обвалом нацвалют азиатских стран. Инвесторы, вложившие в быстрорастущие азиатские экономики большие средства, начали переводить свои деньги в более безопасные активы.

Паника со временем распространилась и на Россию, для которой присутствие нерезидентов на рынке ГКО было крайне необходимо — они обеспечивали значительную часть спроса на облигации.

К концу года экономику ждал еще один удар. Начался спад цен на нефть — один из основных экспортных товаров российской экономики.

В конце 1997 года экономисты заговорили о необходимости девальвировать рубль, курс которого поддерживался интервенциями ЦБ.

На тот момент обязательства перед нерезидентами на фондовом рынке и на рынке ГКО превышали 36 млрд долларов, а резервы ЦБ составляли лишь 24 млрд долларов (много денег уходило на поддержку рубля), писали экономисты Андрей Вавилов и Георгий Трофимов в статье «Я знаю, кризис будет» от 17 декабря 1997 года, за восемь месяцев до дефолта.

Не хватало 12 млрд долларов. Чтобы устранить дисбаланс, нужно девальвировать рубль на 25-30% или повысить доходность ГКО еще больше, иначе их просто перестанут покупать, писали экономисты.

Правительство в итоге пошло по второму пути. К началу декабря 1997 года средняя доходность ГКО выросла с 17-18% до 35-40%. Получалось, что обслуживание долга еще сильнее подорожало.

Дефолт и рост

В течение первой половины 1998 года кризис постепенно усиливался, а власти игнорировали призывы экспертов к девальвации рубля. В апреле новым премьер-министром стал Сергей Кириенко — молодой технократ.

14 августа президент Борис Ельцин пообещал, что девальвации не будет. Но через три дня Кириенко объявил, что выплаты по ГКО замораживаются, а торговля ими прекращается.

ЦБ отказался от поддержки рубля, и курс доллара в России взлетел с 6 рублей в августе до 20 рублей к концу года.

Из-за девальвации уровень жизни населения сильно снизился.

Но промышленности дешевый рубль помог. Девальвация сделала российские товары более конкурентоспособными. Объемы экспорта выросли, и уже в 1999 году начался экономический рост. Помог и рост цен на нефть.

Дефолт — катастрофа или новые возможности

Дефолт считают настоящей катастрофой для государства. Валюта падает в цене, многократно вырастают банковские долги, доступ к кредитованию ограничивается, падают объемы производства. Действительно, дефолт – негативное явление для экономика государства, но в нем можно найти и некоторые выгоды. Однако обо все по порядку.

Что такое дефолт?

Понятие «дефолта» само по себе довольно простое. Это невозможность государства (компании или частного лица) возвращать долги, выплачивать проценты и выполнять прочие условия займа.

Дело в том, что внутренние и внешние кредиты есть у каждого государства на планете, даже самого успешного (именно поэтому существует расхожее выражение про астрономический «долг США»). Это источник дохода и развития для государства, но заемные средства чаще всего покрывают дефицит бюджета.

Государство берет в долг у банков, международных фондов, таких как МВФ. Конечно же, любой долг платежом красен, поэтому государства обязуются выплачивать долг и при том с процентами – именно поэтому кредиторы предоставляют средства, ведь это способ заработка. Дефолт в экономике наступает тогда, когда государство больше не в состоянии платить по долгам.

Как происходит дефолт?

Дефолт бывает двух видов:

    • банкротство – фактическая неспособность погасить долги, характеризуется упадком национальной экономики;
    • технический дефолт – это, по сути, хитрость. Заемщик способен выполнить свои обязательства, но он нарушает условия договора кредитования.

Экономисты сравнивают механизм дефолта с ростом и разрывом мыльного пузыря. Государство получает финансирование от международных банков и фондов, поскольку инвесторы заинтересованы в получении высоких процентов за кредиты. Сначала инвесторы охотно покупают ценные бумаги, вкладывают деньги, но только в государстве появляются признаки пробуксовывания экономики, политической нестабильности – приток средств снижается, а проценты по текущим долгам продолжают расти. В таких условиях далеко не всем государствам удается стабилизировать ситуацию, а помощь от МВФ лишь ненадолго улучшает ситуацию.

В конце концов, долговой «пузырь» лопается. Происходит реструктуризация долгов, часть из них списывается, что приводит к потерям инвесторов. Так заканчивается цикл дефолта. Дефолт ухудшает репутацию государства, поэтому новые займы инвесторы дают уже на более высоких процентах, что снижает эффективность такого кредитования.

Дефолт: плохие и хорошие последствия

Что происходит при дефолте? Эта ситуация ощутимо бьет не только по репутации государства, но и каждой отрасли его деятельности, каждом предприятии и отдельном гражданине в частности. Какие последствия дефолта становятся негативными?

  • Падение курса внутренней валюты. Известно, что стоимость валюты на международном рынке во многом определяется уровнем доверия к нему. Дефолт снижает этот уровень до нуля. Грубо говоря, если стоимость валюты упала в 5 раз, значит, покупка иностранных товаров и технологий обойдется 5 раз дороже, либо от их покупки вовсе придется отказаться. Если государство сильно зависимо от иностранных товаров, это становится причиной к дефициту некоторых из них либо невозможности населения купить их – покупательская способность падает. Хорошо, если государство обеспечивает достаточный уровень производства собственных продуктов питания, так хотя бы можно избежать голода.
  • Падение уровня производства. Многие производства зависят от иностранных технологий или финансирования из-за рубежа. Резкое падение валюты приводит к серьезным убыткам, сокращению рабочих мест с целью экономии.
  • Банкротство финансовых учреждений. Банки очень сильно зависят от иностранных инвестиций и репутации государства. Потеря репутации и доверии приводит к снижению инвестирования, иностранные кредиты становятся недоступными, а существующие долги в иностранной валюте вырастают многократно, ведь доход компания получает во внутренней валюте, которая в одночасье обесценивается. Депозиты и счета замораживаются, деньги теряют все клиенты.
  • Пострадать могут и другие страны. Дефолт приводит к обвалу на фондовых рынках и даже глобальному экономическому кризису.

Можно ли в дефолте найти что-то позитивное? Да, если руководство страны сможет умело управлять этим процессом. Эти факторы можно назвать положительными.

  • Перенаправление средств внутри государства. Те бюджетные деньги, которые ранее уходили на погашения долга можно направить на решение внутренних проблем.
  • Повышение конкурентоспособности предприятий. Зарплаты людей по отношению к доллару падают, удешевляются ресурсы внутренного производства. Это позволяет снизить стоимость товара, который производится внутри страны и увеличить его импорт.
  • Перестройка экономики. Изоляция от иностранных источников финансирования заставляет государство направить все силы на внутреннее потребление, чего практически невозможно достичь при обычных обстоятельствах. Уничтожаются финансовые пузыри, а ценность реальных товаров растет.
  • Возможность договориться о скидках по кредитам. В условиях дефолта кредиторы стремятся вернуть вложенные средства, поэтому часто идут на уступки, снижая проценты или отказываясь от них только, чтобы вернуть свои инвестиции. Дефолт – юридическое основание для переговоров с кредитором.
Читать еще:  Соколовский отрицает существование

Как показала практика многих государств, дефолт – не катастрофа, но очень негативный этап развития экономики. Но как и многие другие болезненные ошибки, он заставляет пересмотреть государство свое отношение к финансовой и экономической среде, начать процесс оздоровления.

Что такое технический дефолт по кредитам

АФК «Система» объявила технический дефолт почти на 4 млрд руб. Компания не сможет платить по долгу с 17 июля, сообщается в пресс-релизе. Причиной стал арест активов АФК «Система» в рамках судебного спора с «Роснефтью». Ранее суд заморозил долю компании Владимира Евтушенкова в МТС, а также акции «Медси» и БЭСК. На фоне этих сообщений акции АФК «Система» в моменте упали на 2,5%. Ведущий «Коммерсантъ FM» Максим Митченков обсудил ситуацию с аналитиком компании «Открытие брокер» Тимуром Нигматуллиным.

— В АФК «Система» подчеркивают, что дефолт носит технический, формальный характер, но так ли это на самом деле?

— Насколько я понимаю, у компании был кредит, подробности которого не раскрываются. Однако известно, что договоренности по нему подразумевали, что если у АФК «Система» будут заморожены активы на определенный период времени, то по этому кредиту наступит дефолт. Соответственно, его причина заключается в том, что арест не был снят.

— Однако кредиторы могут потребовать возвращения денег?

— Теоритически да. Но здесь ситуация более сложная. Сам по себе это небольшой кредит. Я посмотрел ковенанты по еврооблигациям АФК «Система», и в них написано, что если наступает дефолт по кредитным обязательствам, сумма которых больше $50 млн, а это явно больше того кредита, по которому сейчас объявлен технический дефолт, то может наступить кросс-дефолт по еврооблигациям. Это еще требует анализа. Однако, на мой взгляд, такое развитие событий возможно.

— Какие еще последствия может повлечь объявление технического дефолта? Например, агентства могут пересмотреть рейтинг АФК «Система»?

— Вполне возможно. Но, думаю, у агентств была информация об особенностях кредитов АФК «Система», об особенностях ковенантов компании, в том числе по бондам. Помимо того, что акции АФК «Система» дешевеют, снижается рыночная капитализация системы, еще и растут доходности по облигациям. На графике евробондов компании с пятницы, 14 июля, доходность выросла на один процентный пункт, там около 10%, это очень много для еврооблигаций АФК «Система», то есть инвесторы закладывают значительный риск. Кроме того, по иску теоритически возможно расширение требований со стороны «Роснефти», потому что активы же дешевеют.

— Почему именно сейчас АФК «Система» заявила о техническом дефолте? Это заявление направлено конкретному банку по конкретному кредиту, или, может быть, какие-то другие цели компания преследует?

— АФК «Система» — публичная компания. Она обязана раскрывать информацию, значимую для акционеров. В той информации, которая появилась сейчас, нет ничего особенного. Тем не менее, последствия такого шага зачастую могут быть непредсказуемыми. Может снижаться капитализация, могут расти доходности по облигациям, может возникнуть дальнейший технический дефолт по другим обязательствам. Предсказать развитие ситуации будет достаточно сложно. Но в целом ничего хорошего для АФК «Система» в этой ситуации нет.

— А что касается судебного спора с «Роснефтью», может ли заявление о техническом дефолте стать каким-то аргументом в суде, чтобы снять арест с активов?

— Учитывая историю этого иска к АФК «Система» и то, что противоположные требования по аресту активов «Роснефти» суд не принял, я думаю, что сообщение о техническом дефолте — аргумент достаточно слабый. В теории, скорее всего, оно не будет иметь каких-то последствий.

О1 Бориса Минца допустила технический дефолт по облигациям

SPV-компания O1 Group Бориса Минца, ООО «О1 груп финанс», в четверг допустила технический дефолт по выпуску облигаций на 14 млрд руб. с погашением в апреле 2027 г. Компания не заплатила четвертый купон на 357,7 млн руб., следует из ее сообщения. Цена этих бондов в пятницу на Московской бирже составляла лишь 2,55% от номинала.

Причина неисполнения обязательств – отсутствие денег на расчетном счете «О1 груп финанс» в необходимом для выплат размере, указала компания. Поручителем по исполнению обязательств по этим бондам является O1 Group Limited, говорится в условиях их выпуска. Там сказано, что в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения «О1 груп финанс» своих обязательств по бондам их держатели имеют право обратиться к О1 Group, которая также обязана отвечать за исполнение компанией обязательств по оферте. Оферта по выпуску должна быть на следующей неделе, 8 мая.

«Ведомости» направили запрос в O1 Group с вопросами о техническом дефолте, поручительстве, а также о том, не планирует ли компания предложить держателям бондов реструктуризацию.

Пока речь идет о техническом дефолте и, возможно, в дальнейшем компания найдет способ расплатиться с держателями бондов, говорит управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперта РА» Павел Митрофанов. По-видимому, продолжает он, группа не смогла восстановить доступ к ликвидности после того, как ряд банков-партнеров перешли под контроль ЦБ в рамках санации. У этих банков изменилась политика работы с заемщиками и, скорее всего, были закрыты лимиты на О1, объясняет Митрофанов, а группа не смогла найти средства в других банках.

У «О1 груп финанс» всего пять выпусков биржевых облигаций на 87 млрд руб. Один из выпусков – размещенный в августе 2017 г. на 40 млрд руб. – компания в прошлом году пыталась реструктурировать. Она предлагала поменять ставку купона, увеличив ее с годовой ставки ОФЗ +3% без капитализации процентов до ОФЗ +7,5% с капитализацией процентов, рассказывал «Ведомостям» человек, близкий к «О1 груп финанс». Однако в голосовании по реструктуризации 15 сентября участвовали держатели лишь 9,2% и решение принято не было, сообщала компания. Выплата купона по этим бондам предусмотрена раз в 15 лет. Ближайшая дата — июль 2032 г.

Крупнейший держатель этих бумаг — банк «ФК Открытие», сообщала компания в своем отчете. Он владеет 3/4 этого выпуска. Бумаги на его балансе оказались незадолго до того, как ЦБ объявил о его санации: кредиты структурам О1 были заменены на облигации «О1 груп финанс» – эти сделки «ФК Открытие» оспаривает сейчас в Московском арбитраже. В материалах дела говорилось, что банк из-за замены активов потерял более 30 млрд руб. обеспечения.

Новое общее собрание владельцев облигаций выпуска на 40 млрд руб. назначено на 7 мая, говорится в сообщении «О1 груп финанс».

Проводить реструктуризацию пыталась и компания «Прайм финанс», финансирующая активы O1 Group. В марте она начала второй раунд переговоров с держателями дефолтных бондов на 11,75 млрд руб. Дефолт по бумагам компания допустила в январе этого года, не заплатив 620,4 млн руб. по купону. На общем собрании владельцев бондов 5 апреля держатели проголосовали против реструктуризации.

Осторожно, дефолт: какие компании рискуют не расплатиться по банковским кредитам

Кредитный портфель МСБ может ухудшиться уже в первом квартале 2021 года

Frank RG и ОКБ в рамках совместного исследования по малому бизнесу определили отрасли с самым высоким риском дефолта по кредитам. В них попали розничная торговля, строительство, производство пищевых продуктов и другие.

Детали. Авторы исследования распределили компании МСБ по категориям с различным уровнем риска дефолта (дефолт — это просрочка 90 дней и более, возникшая в течение 12 месяцев после выдачи кредита) — от очень низкого риска до очень высокого. Большинство компаний — 39,5% — вошло в категорию со средним риском. В категории с высоким и очень высоким риском попали 24,8% и 7,9% компаний МСБ соответственно. Средняя вероятность дефолта в них оценивается в 2,5% и 3,7% соответственно. Это заметно выше, чем, например, в группе компаний с низким риском, где средняя вероятность дефолта составляет 1,5%.

В 3 квартале выросла доля портфеля с уровнем риска выше среднего, говорится в исследовании. В группу с высоким риском попали такие отрасли, как розничная торговля, специализированные строительные работы, деятельность сухопутного и трубопроводного транспорта, производство пищевых продуктов и общепит. Категорию отраслей с очень высоким риском формируют строительство, обработка древесины, финансовые услуги (кроме страхования и пенсионного обеспечения), консультационный бизнес, лесоводство и лесозаготовки.

Ключевые риски, по мнению авторов исследования, связаны с мораторием на банкротство, кредитными каникулами и льготными ставками кредитования, которые заморозили проблемы бизнеса, но не решили их. По их оценке, качество кредитного портфеля может ухудшиться уже в 1-2 квартале 2021 года, если правительство не продлит программы льготного кредитования.

Комментарии экспертов. Риски банков, кредитующих МСБ, сосредоточены в сегменте услуг для конечного потребителя, где продажи падают либо в силу снижения общей покупательной способности домохозяйств, либо из-за ограничений, связанных с пандемией, комментирует вице-президент Moody’s Ольга Ульянова. Под ударом сферы туризма, ресторанного бизнеса, образования (исключая онлайн-образование), организации досуга, пассажирского транспорта, а также торговля предметами роскоши и промышленными товарами не первой необходимости, поясняет она.

Банковский сервис для МСБ

Ежегодное исследование банковских экосистем и сервисов

› «Впрочем, в части ускоренного роста портфелей МСБ в этом году у банков есть две хорошие новости. Первая – это то, что суммарный портфель кредитов МСБ составляет всего около 10% от общего кредитного портфеля банковского сектора, то есть рост происходит с низкой базы. И вторая — это гарантии государства по большой доле кредитов МСБ, выданных во 2 и 3 кварталах 2020 года», — подчеркивает Ульянова.

Читать еще:  Регистрация граждан рф необходимые документы

С ней согласен аналитик S&P Дмитрий Назаров: «Негативное влияние со стороны МСБ на банковский сектор в целом будет умеренным». По его мнению, избежать риска дефолта некоторым заемщикам поможет снижение стоимости кредитов. «Мы также видим, что банки предложили масштабные собственные программы рефинансирования, которые снизят давление на заемщиков из проблемных отраслей в краткосрочной перспективе», — отмечает он. Но если ситуация с COVID-19 будет оставаться острой в ближайшие 3-6 месяцев, то часть заемщиков так и не сможет восстановиться, предупреждает он.

Контекст. Российские банки в 3 квартале выдали малому и среднему бизнесу кредиты на рекордные для 2020 года 1,04 трлн рублей. Если исключить сезонные факторы, то объем выданных МСБ кредитов на 60% больше, чем в 3 квартале 2019 года. Рекордный показатель обусловлен ростом доли компаний МСБ, которые пользуются кредитами: с начала года она выросла почти вдвое — с 5% до 9,2%. Кредитный портфель МСБ в целом по итогам 3 квартала составил 4,7 трлн рублей, увеличившись за квартал на 4,6%, с начала года портфель вырос на 9%.

Зачем вам об этом знать. Исследование Frank RG и ОКБ выявило сегменты бизнеса, оказавшиеся в группе высокого риска не расплатиться по кредитам. Банкам следует уделять повышенное внимание этим заемщикам.

Во времена финансовых кризисов банкирам важно оставаться в курсе текущих новостей. Подпишись на наш телеграм – канал Frank RG (https://t.me/frank_rg) чтобы оперативно получать данные о ситуации в банках и экономике. Не пропусти, когда начнется!

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Хозяева МТС объявили дефолт

Из-за ареста активов по требованию «Роснефти», АФК «Система» объявила технический дефолт. Причина — невозможность исполнить обязательства по кредитам на сумму 3,9 млрд руб. Дефолт носит формальный характер, все остальные обязательства компания намерена выполнять в срок.

«Система» объявила дефолт

АФК «Система» объявила технический дефолт, который распространяется на кредитные обязательства компании на сумму около p 3,9 млрд. Об этом «Система» сообщила сегодня на своем сайте. Причиной дефолта АФК называет арест акций рядя ее активов, в том числе оператора МТС, страховой компании «Медси» и электросетевой компании БЭСК.

В своем сообщении «Система» оговаривает, что это исключительно формальный дефолт, вызванный решением суда об аресте акций. Как таковой дефолт стал технически возможен из-за «несоблюдения отдельных условий по ряду кредитных обязательств». В дальнейшим АФК намерена выполнять обязательства по кредитам своевременно.

«Система» продолжает борьбу за отмену решения о «необоснованном», с ее точки зрения, аресте активов. В частности, АФК подала по этому поводу жалобу в Восемнадцатый арбитражный апелляционный суд. Сотовый оператор МТС заявил, что арест части его акций, как и дефолт «Системы», не повлияет на его работу.

Арест акций АФК «Система»

В конце июня 2017 г. стало известно, что «Роснефть» добилась наложения ареста на активы АФК «Система» и ее дочернего предприятия АО «Система-инвест». Под арест попали 31,76% акций сотового оператора «Мобильные телесистемы» (МТС), 100% акций медицинской компании «Медси» и 90,5% акций «Башкирской энергосбытовой компании» (БЭСК).

В своем сообщении «Система» заявила, что судебные приставы не только арестовали эти акции, но и запретили корпорации получать дивиденды от них, хотя в самом постановлении суда об этом не говорилось. Арест акций позиционировался как обеспечительная мера в судебном разбирательстве «Системы» с «Роснефтью».

Иск «Роснефти»

В начале мая 2017 г. «Роснефть» подала против «Системы» иск. Претензии истца касаются нефтяной компании «Башнефть», которая ранее принадлежала АФК, а потом перешла под контроль «Роснефти». В нефтяной компании считают, что «Система» провела реорганизацию «Башнефти», которая нанесла ущерб новому владельцу. Сумма исковых требований сначала составляла p 107 млрд, затем была увеличена до p 170 млрд в связи с падением рубля.

АФК «Система» не признает претензии «Роснефти», утверждая, что все сделки с «Башнефтью» были законными и проходили с максимальной публичностью. При этом ранее «Система» предлагала «Роснефти» заключить мировое соглашение по данному вопросу. АФК сообщила, что на момент ареста акций ее акционеры и акционеры МТС потеряли из-за судебного разбирательства более p 150 млрд, и что арест активов значительно увеличит эти потери.

Что такое АФК «Система»

АФК «Система» – российская компания, созданная в 1993 г. Ее акции находятся в обращении на Лондонской фондовой бирже и допущены к торгам на Московской бирже. Основной акционер — Владимир Евтушенков. Инвестиционный портфель «Системы» состоит преимущественно из российских компаний в различных секторах экономики, включая телекоммуникации (основной актив — МТС), энергетику, розничную торговлю, высокие технологии, лесозаготовку и лесопереработку, фармацевтику, медицинские услуги, железнодорожные перевозки, сельское хозяйство, финансы, масс-медиа, туризм и прочие. В 2016 г. выручка компании составила p 697,7 млрд. Стоимость активов по состоянию на 31 декабря 2016 г. достигала p 1,1 трлн.

Что такое дефолт

Дефолт – отказ оплатить долг или проценты по нему. Принято различать дефолт государства, компании или частного лица. Невыполнение обязательств государством называется государственным, или суверенным, дефолтом. Отказ платить по долгам предприятия может привести к процедуре банкротства.

Вопросы суверенного дефолта урегулируются на уровне международного права. Как правило, в результате переговоров задолженность реструктуризируется, то есть подписывается соглашение об отсрочках платежа, изменении условий займа или даже списании части долга. Классический пример государственного дефолта – сделанное Российской Федерацией 18 августа 1998 года объявление об отказе платить по государственным краткосрочным обязательствам и облигациям федерального займа. Но Россия – не единственная, кто оказывался в подобном положении. Достаточно вспомнить долговой кризис в 1980-х в Латинской Америке, дефолт Мексики в 1994-м, реструктуризация долга Аргентины в 2002-м, большие проблемы с платежным балансом стран — участниц Евросоюза в 2010-м – Греции, Ирландии, Испании, Португалии, Исландии.

Как правило, в случае суверенного дефолта государство может в той или иной степени рассчитывать на помощь международных организаций, таких как МВФ. Кроме того, в урегулировании задолженностей принимают участие Лондонский и Парижский клубы кредиторов.

Иная ситуация – когда дефолт объявляет частная компания. Тогда можно говорить о ее фактическом банкротстве. Но чтобы это банкротство превратилось в юридическое, в большинстве стран требуется судебное решение. В России этот вопрос регулируется Федеральным законом от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Если компании не удается договориться о реструктуризации долга с кредиторами, а возможно, и с третьими лицами (о слиянии или поглощении с принятием обязательства оплатить долги), то, скорее всего, ее официально признают несостоятельной (банкротом) и она пройдет через процедуру ликвидации.

Что касается дефолта частных заемщиков, то законодательство многих стран предусматривает определенные процедуры. К примеру, в США банкротство индивидуального заемщика регулируется так называемым законом о банкротстве. Существуют два варианта развития событий. Первый – согласно ст. 7 этого закона, гражданин лишается большей части своего имущества, но при этом то, что может быть использовано для заработка, например автомобиль, а также предметы первой необходимости, конфискации не подлежит. Второй вариант – для объявивших себя банкротами с достаточно стабильным доходом. Согласно ст. 13 того же закона, им предоставляются длительная отсрочка и рассрочка платежа. Хотя, конечно, кредитная история будет испорчена в любом случае. И в ближайшие семь лет, определенные законодательно, получить заем будет нельзя.

В России закон о банкротстве физлиц готовился Минэкономразвития еще в 2009 году, и в настоящее время закон о банкротстве доработан в части банкротства граждан — физических лиц (Глава Х), законодательно установлены порядок и обязанности гражданина, при подаче заявления о банкротстве.

В случае удовлетворения признакам неплатежеспособности, гражданин имеет право на освобождение от выплат по кредитам и имеющимся задолженностям. В том числе, могут быть списаны задолженности и по коммунальным платежам, налогам и сборам.

Существует и другая классификация дефолта по видам. Следует отличать дефолт как полную неспособность платить по долгам (фактическое банкротство) от дефолта технического, когда заемщик не может выполнить обязательства перед кредитором в момент возникновения права требования долга.

Какой в этом долг

В 2017 году Украина впервые вернула своему главному кредитору — МВФ — больше, чем получила от фонда. Разница была чисто формальная, и Киев справился, но в этом году Украина должна отдать по кредитам почти $7,5 млрд, которые взять негде. Пока правительство Владимира Гройсмана судорожно ищет деньги, экономисты вновь обсуждают возможности дефолта страны. Почему Украина оказалась в такой ситуации и каким может быть сценарий банкротства — разбирался портал iz.ru

Как брали в долг после майдана

Формально государственный долг Украины за последние четыре года — с января 2014 по январь 2018-го — вырос на $3,3 млрд: с 73 до 76,3 млрд. Более того, в начале 2016 года значение госдолга и вовсе падало до $65,5 млрд. В этих условиях дискуссия по вопросам дефолта на Украине выглядит несколько надуманной, но если внимательно рассмотреть разницу в структуре долговых обязательств (в 2018-м по сравнению с 2014-м), многое становится гораздо понятнее.

Читать еще:  Судебная практика по земле с администрацией

Четыре года назад, когда революция достоинства только начиналась, долг Украины перед внешними кредиторами (для удобства считаем вместе гарантированные обязательства и внешний долг) составлял $37,3 млрд, а перед внутренними — $35,8 млрд. Спустя четыре года реформ, к нынешнему моменту, соответственно, $49 и $27,3 млрд. При схожих цифрах разница существенная — проблему внутреннего долга, как известно, государству решить легче (в основном держателями облигаций государственного внутреннего займа (ОГВЗ) выступают украинские банки).

При этом, что интересно, цифры резкого уменьшения внутреннего долга вовсе не демонстрируют эффективности министерства финансов — ведомство не перестало выпускать ОГВЗ, которые к настоящему моменту остаются одним из главных источников заемных средств для Украины. Резкое снижение размера долга — почти на $9 млрд— связано всего лишь с девальвацией гривны. Однако если внутренний госдолг таким образом можно «уменьшить», то на внешнем девальвация сказывается самым печальным образом: растет количество гривны, необходимой для обслуживания долга. Это провоцирует инфляционные процессы, спрос на иностранную валюту растет и спираль уходит на новый виток.

Кроме того, на Украине менялось соотношение госдолга к ВВП. Если в 2013 году этот показатель слегка превышал 40%, то на начало 2017 года он достиг 81%. Официальных данных по ВВП за 2017 год пока еще нет, однако соотношение должно быть примерно тем же. Это означает, что ВВП Украины с конца 2013 года рухнул вдвое, примерно во столько же стало сложнее обслуживать госдолг. Скажем, в 2018 году Украина потратит на это 270 млрд рублей (130 млрд гривен): каждая седьмая гривна, собранная государством в виде налогов или от пока еще прибыльной госсобственности, направляется на возврат долгов и уплату процентов по кредитам. Для сравнения: в 2013 году на обслуживание долгов тратилось в три раза меньше денег.

У кого занимала Украина после революции достоинства? Основной кредитор — Международный валютный фонд. От него Украина с 2014 года по двум программам получила $16,8 млрд. Часть уже успела вернуть в качестве оплаты долгов. Остаток — $12,4 млрд. Таким образом, около 70% золотовалютных резервов Украины — на самом деле деньги фонда. К слову, Украина сегодня на втором месте в мире по задолженности перед МВФ, больше долг только у Греции ($13,4 млрд).

На втором месте Евросоюз. Программа финансовой помощи ЕС — именно так завуалированно называются европейские кредиты — освещается прессой менее активно. Тем не менее Украина успела получить по ней €12 млрд. Плюс в ноябре 2017-го Петр Порошенко сообщил, что договорился с Европой о продлении этой программы на 2018–2019 года (точная сумма пока не известна). На третьем месте Всемирный банк с $11 млрд кредитов, выданных Украине за 25 лет. Половина этой суммы получена Киевом с весны 2014 года.

Ударились о потолок: избегут ли США дефолта в этот раз

С начала августа в США был восстановлен потолок государственного долга, временно отмененный в 2019 году. Нынешний объем долгов практически достигает этого потолка, и если в ближайшее время выход не будет найден, страна (в очередной раз) может оказаться на грани дефолта. Между тем согласия между основными силами в конгрессе, без решения которого потолок нельзя повысить, по-прежнему нет. О том, как сложилась такая ситуация и чем грозит игнорирование этой проблемы, — в материале «Известий».

Что такое долговой потолок?

В подавляющем большинстве стран мира понятия потолка госдолга нет. Государство может занимать столько, сколько хочет и может. В США ситуация другая. Традиционно малое вмешательство государства в экономику и отсутствие необходимости платить за дорогие масштабные войны привели к иной модели: каждый выпуск долговых обязательств со стороны американского федерального правительства должен был одобряться конгрессом. В 1917 году Америка вступила в Первую мировую войну, которая легла тяжким бременем на государственный бюджет. Никакой возможности утверждать каждый заем в конгрессе не было, так что было решено установить максимальный потолок допустимой для государства долговой нагрузки.

42-й президент США Билл Клинтон

В течение следующих 100 лет потолок долга повышался около 100 раз. Долгое время это происходило без серьезных происшествий. Но сам госдолг США за исключением периода Второй мировой, был не слишком велик, редко превышая 5060% ВВП. Впервые проблемы возникли в 1995 году, когда оппозиционные республиканцы и администрация Билла Клинтона не сошлись по вопросам финансирования образования. Клинтон наложил вето на республиканский законопроект, а конгресс отказался повышать потолок долга и принимать новый бюджет, что привело к приостановке работы правительственных учреждений в общей сложности на две недели.

В 2011 и 2013 годах данные ситуации повторялись, причем в первом случае США стояли буквально в днях от технического дефолта. Это спровоцировало рейтинговое агентство S&P впервые в истории снизить на одну ступень максимальный кредитный рейтинг страны. Острое противостояние между конгрессом и тогдашним президентом Бараком Обамой хотя и привело к двум приостановкам работы государства и ликвидации тысяч рабочих мест, закончилось все-таки благополучно.

Сколько задолжали США?

С тех пор тема повышения потолка долговых обязательств не поднималась не в последнюю очередь благодаря Дональду Трампу, который первым из современных республиканских президентов не стеснялся занимать большие суммы. В 2019 году (отметим — задолго до начала эпидемии!) решили вообще эту проблему временно устранить. На два года был взят мораторий на установление потолка, после чего новый лимит должен был быть зафиксирован на уровне $22 трлн плюс все накопленные с тех пор дополнительные заимствования.

Эта сумма составила $28,5 трлн, то есть с августа 2019 года государственный долг США вырос почти на 30%. Суммы впечатляющие, но ничего удивительного в этом нет: в период эпидемии и экономического кризиса американское государство в заимствованиях себя не ограничивало. Трамп занимал много, но пришедший ему на смену Джо Байден вообще задумал программу полного переформатирования экономики, что требует многих и многих триллионов долларов. В итоге Соединенные Штаты пришли к сумме, составляющей около 135% ВВП.

Стоит, впрочем, отметить, что собственно публичные долги составляют примерно три четверти от этого объема. Остальное — технический долг, которым государственные структуры обязаны сами себе. Тем не менее и оставшаяся сумма является достаточно большой — относительно ВВП одной из крупнейших в мире. Около $7 трлн США должны иностранцам, а остальное — своим резидентам.

Какие проблемы возникли сейчас?

В начале августа конгресс уходит на каникулы, но серьезно к решению проблемы законодатели до сих пор не подступались. Республиканцам в основном не нравятся идеи администрации Байдена протолкнуть еще один масштабный пакет расходов в размере $3,5 трлн — они готовы принять только одобренную обеими партиями программу на сумму в $1 трлн. Лидер меньшинства в cенате Митч Макконнелл заявил, что не хотел бы разрешать поднимать потолок заимствований в сложившейся ситуации.

В свою очередь демократы в целом готовы принять пакет своих программ простым большинством, но для этого нужна четкая партийная дисциплина, поскольку перевес по голосам у них невелик и в палате представителей, и особенно в cенате — всего один человек. К разрешению вопроса стороны вернутся только в сентябре.

Президент США Джо Байден выступает на совместном заседании конгресса в Вашингтоне

Хватит ли американскому бюджету денег до этого?

На конец июля американский минфин обладал запасами в $450 млрд. Этих денег точно хватит до конца августа. Насчет сентября уверенности нет: с одной стороны, запаса и новых поступлений в бюджет от налогов по идее должно быть достаточно, чтобы закрыть все расходы на еще один месяц, с другой — такие прогнозы в период пандемии делать сложно, поскольку структура как доходов, так и расходов достаточно сильно поменялась. В любом случае до возвращения конгресса к работе средств должно быть достаточно. Но с начала октября проблемы с финансированием возникнут почти наверняка, если решение не будет найдено.

Возможен ли дефолт в США?

Такая вероятность выглядит очень небольшой. Как правило, президент и конгресс начинают действовать в случае, если на рынках начинается паника. Так уже было в ходе предыдущих долговых кризисов. Проблема заключается в том, что нынешняя американская политика является крайне поляризованной и предсказывать что-то со 100-процентной вероятностью здесь сложно.

В случае, если соглашения достичь не удастся, государству, возможно, придется пойти по проверенной дорожке и приостановить работу некоторых государственных служб. Это позволит выиграть время и сэкономить деньги. Первыми под раздачу также могут попасть студенты и малые предприятия, которые получают кредиты и другие ссуды от государства. Большинство населения таких изменений, скорее всего, не заметит.

Отказ от выплаты по обязательствам кредиторам — крайняя мера и возможна только в случае долгого затягивания принятия закона о потолке заимствований. Технический дефолт может иметь колоссальные последствия для мировых финансовых рынков, предсказать полный эффект которых вряд ли реально. Есть все основания полагать, что американская администрация и конгресс все-таки найдут общий язык до того, как нужно будет принимать подобные решения.

голоса
Рейтинг статьи
Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector